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化工行业周报:阅兵后装置逐步复产,化工品继续随油价下跌

发布时间:2015-09-16    研究机构:申万宏源

本周据申万化工监测的93种化工品价格,环比上涨品种占28%(上周为20%),持平占42%(上周为36%),下跌占30%(上周为45%),整体平均跌幅为0.2%。涨幅前五的分别为华东纯苯(9.3%)、华东环氧氯丙烷(7.5%)、华东甲苯(6.7%)、上海天胶(4.5%)、PTA(3.8%)。跌幅前五的产品分别为国际硫磺温哥华FOB(-12.8%)、滨化环氧丙烷(-10.6%)、波罗的海小颗粒尿素FOB(-6.0%)、江西黑豹N330(-5.9%)、沈阳蜡化丙烯酸甲酯(-5.1%)。

价差方面:本周炭黑—煤焦油、TDI—甲苯、MDI—苯胺价差环比分别缩窄18.8%、10.3%、1.3%。乙炔法PVC—电石价差本周扩大12.2%。草甘膦—甘氨酸价差暂持稳。

石油化工:

沙特拒绝召开OPEC峰会,美国原油库存再次上升,至周五Brent、WTI原油价格分别下跌3.0%、3.1%报于48.1、44.6美元/桶。美元指数收于95.17,周涨跌幅为-1.1%。美国采油钻机数下跌至652台,周降幅为10台(上周降幅为13台),一年前为1592台。周二OPEC称印尼将重新成为其成员国,印尼7月原油产量为84万桶/日;周四沙特拒绝了召开OPEC峰会的提议,认为并不会有助于出台稳定油价的实际措施。

IEA称明年美国致密油产量将下降40万桶/日,而全球原油需求将上升170万桶/日从而有助于平衡世界原油市场;废除原油出口禁令的法案在美众议院能源小委员会通过。上周美国原油、汽油、馏分油库存均上升。

看好未来油价逐步回暖和改革持续推进。

至9月10日国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为376、671、65元/吨,幅度为10.9%、23.8%、2.2%。

国际原油继续低位震荡,亚洲部分裂解装置检修,东南亚各类烯烃、芳烃本周略上涨,东南亚乙烯、丁二烯本周分别上涨3.2%、2.8%报于795、910美元/吨。东南亚LDPE、PP本周分别上涨1.7%、3.0%报于1180、1045美元/吨。虽然阅兵后下游开工低于预期但天津港码头突现状况导致港口丙烯堆积导致国内丙烯大跌。

国内丙烯酸酯装置开工4-5成,虽有部分装置检修单需求极清淡加之原料丙烯暴跌,本周国内丙烯酸及酯普跌,沈阳蜡化丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯分别下跌5.1%、4.5%、5.0%报于7400、8400、7600元/吨。

基础化工:

尿素:本周国内尿素继续下滑,阅兵后受环保影响停车减产的尿素企业多已陆续恢复生产,供应增加,农业备肥早在增值税确定之初已经有少量备肥所以需求不见好转,尿素出厂价、批发价和零售价本周分别下跌0.6%、0.6%、1.1%报于1570、1700、1800元/吨。国际硫磺本周快速下跌,温哥华硫磺FOB本周下跌12.8%报于123美元/吨。农药:本周草甘膦开工率略上升,主流成交价持稳于1.9万/吨。聚氨酯:本周外盘上行带动纯苯市场价格上扬,贸易商逢高出货,纯苯价格上涨9.3%报于4700元/吨。金岭一条苯胺线重启,华东苯胺本周下跌1.5%报于6500元/吨。万华八角工业园的装置检修,巴斯夫新建的40万吨/年MDI装置投产加之拜耳本周的结算价和瑞安的挂牌价均下调,但需求极疲软,厂家纷纷降价清仓。华东聚合MDI市场价下跌3.4%报于9800元/吨,纯MDI持稳于15550元/吨。华东TDI下跌4.7%报于11250元/吨。华东己二酸下跌0.7%报于6700元/吨。本周国内丁酮市场呈上扬的走势运行。中油华东厂家不对外出货丁酮致使货源略偏紧,齐翔腾达丁酮本周上涨1.9%至5500元/吨。阅兵后山东及华北地区主力环氧丙烷工厂短期内已经复产,市场货源增加加之原料丙烯暴跌,滨化环氧丙烷本周大跌10.6%报于9300元/吨。氯碱:华东电石本周下跌4.1%报于2695元/吨,华东电石法PVC价格下跌0.7%报于5305元/吨,乙烯法PVC价格下跌0.4%报于5725元/吨。煤化工:安全检查力度仍大,天津火灾影响继续发酵,下游开工恢复低于预期,本周华东甲醇上涨1.6%报于1930元/吨。轮胎等制品行业开工不足,行情持续低迷,原料需求清淡,且在量与价双方面共同打压炭黑市场,炭黑出货不理想,江西黑豹炭黑N330本周下跌5.9%报于4800元/吨。橡胶:假期结束,华北地区下游工厂需求回升,全球胶价走高以及沪胶触底反弹等利好作用,本周国内天胶市场大幅上扬,上海天胶本周上涨4.5%报于10550元/吨。顺丁、丁苯橡胶则分别持稳报于9100、9650元/吨。

化纤:涤纶:近期虹港石化、珠海BP 等PTA 装置检修加之下游聚酯厂商为双节提前备货,需求略有好转,

成交好转,本周国内PTA 上涨3.8%报于4485 元/吨。本周陆续有涤纶长丝装置重启,但“金九银十”的传

统旺季似乎并没有如期而至,长丝价格承压,平均产销在90-100%之间,涤纶FDY、DTY 本周分别下跌1.8%、

0.9%报于8150、8675 元/吨。粘胶:小长假后,唐山三友、博拉经纬因阅兵停车装置逐步恢复生产,粘胶

厂家前期订单较充裕,且前期主流大厂负荷普遍不满,行业库存维持在8-9 天低水平运行,但本周粘胶短纤

总体产销较上月略显平淡,本周粘胶短纤上涨1.9%报于14150 元/吨,粘胶长丝上涨0.1%报于37070 元/

吨。氨纶:量价疲软,氨纶44dtex 长丝本周继续下跌1.4%报于35500 元/吨。

投资建议:重点推荐云天化、沧州明珠、双星新材(002585)、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工等。磷肥是目前化工中

底部反转相对确定的子行业,供应面稳定,出口恢复,上半年出口数据同比大幅增长,预计在即将到来的秋

季用肥推动下,产品价格将会继续上涨,同时行业上市公司上半年业绩大幅好转;电动汽车销量大增,锂电

池材料持续高景气,8 月份中国新能源汽车产量2.45 万辆,同比增长4 倍,后续电池产能投产也将推动上游

锂电材料需求爆发,隔膜供不应求格局最好,电解液产能弹性大,盈利稳定;中长期来看,我们比较看好新

材料、电子化学品以及具有行业创新能力的公司;主题投资上,我们最关注国企改革带来的投资机会。

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